10月份本來是膠合板的消費旺季，但這一季節性特征并未在最近的期、現貨價格上體現出來，在現貨消費低迷的情況下，上周大連商品交易所的膠合板主力合約價格出現了一波快速跳水。不少分析人士指出，隨著房地產增速的放緩以及膠合板原材料成本下降等利空因素不斷出現，未來膠合板的價格或將進一步下行。
供應增加
2003年我國就已經成為全球第一大膠合板生產國，之后隨著國內房地產行業的迅速發展，膠合板行業生產規?？焖僭黾?。2010年，我國膠合板產量超過了1億立方米，之后年產量仍保持著近10%的強勁增長速度。今年國內房地產行業遭遇了寒流，但這還沒有逆傳導到膠合板生產行業中來。從公布的數據來看，今年膠合板1至8月累計產量1.13億立方米，同比增長8.09%。
格林期貨研究員劉波告訴記者，我國膠合板生產行業準入門檻較低，生產集中度不高，中小企業占的比重非常大，它們對于信息的反應較慢，因此可以預見未來數月膠合板供應增長的勢頭仍比較快。
記者調查了臨沂、南潯等主要的膠合板市場，從受訪者的反映中了解到，從9月份開始膠合板需求下降的特征就已經開始顯現，商家出貨量在中秋節時陷入低谷，中秋節后，盡管出貨量有所提升，但多名銷售商表示這與往年“金九銀十”的行情相差甚遠，很多商戶不得不選擇讓利促銷。9月份銷售商下調價格一般在2至3元，但隨著資金鏈緊張問題的出現，10月份價格有進一步加速下調的趨勢。
前景悲觀
雖然近期各地紛紛放松房地產限購政策，央行出臺了房貸優惠利率政策，但從目前的情況來看，房地產數據仍較為低迷。全國多數地區房地產價格出現了連續環比下降，房屋新開工面積1至8月累計同比下滑10.5%，商品房銷售面積1至8月累計同比下滑8.3%。
與膠合板消費直接相關的房屋施工面積、竣工面積增速也處在明顯的下行趨勢中。即便現在仍處于傳統消費旺季，細木工板的需求端已經感受到了陣陣“寒意”。
江浙、山東地區的生產廠家表示，今年旺季不旺的特征非常明顯，一些企業9月訂單量甚至不及傳統淡季月份8月份的訂單量。記者了解到，在常州奔牛港、惠龍港兩家期貨交割倉庫仍有部分膠合板現貨積壓在庫中，甚至有些是去年入庫的膠合板至今仍未尋找到買家。
出現上述問題的主要原因是，下游家具等企業多數以零散購買為主，對于交割庫中至少一個批次（3000張）的數量表示難以消化，即便價格比市場價低也不愿意一次購入大量的膠合板。
另一方面，當前市場需求主要集中在中低端板材上，交易所規定交割品級明顯高于市場交易的主流板材，這也是下游企業不愿意從交割庫中提貨的一個重要因素。
記者調查全國第一大板材市場——山東臨沂市場時了解到，市場所交易的主流膠合板的價格普遍在100元/張以下。而大連商品交易所膠合板期貨規定的交割標的是膠合板中品質要求較高的五層細木工板，并且有較為嚴格的質量標準，對細木工板的外觀、甲醛釋放量以及理化指標均有比較嚴格的規定，因此期貨主力合約價格多數時間在130元/張上方運行。
成本下降
目前生產膠合板板芯的材料主要有楊木、桐木、杉木、馬六甲原木以及松木。杉木、馬六甲板芯多為進口材料，成本較高。由于需求端表現不佳，進口馬六甲板芯價格已經開始明顯下降，由前期最高325美元/m3下降至目前280美元/m3左右。這也直接導致高端板芯成本下降近10元/張。這對于總價只有100元左右的膠合板來說，成本已經得到了明顯的下降。據悉，前期在期貨市場上交割的膠合板，為了達到質量檢驗要求，主要以杉木和馬六甲板芯為主，這一成本的下降將有可能使期貨價格的重心下移。
桐木、楊木、松木板芯成本較低，這也是市場上交易的主流板芯。由于前期企業在交割環節較為謹慎，沒有選擇這些板芯生產的膠合板來參與交割。但隨著銷售壓力的增加，一些企業開始嘗試用這三類板芯生產的膠合板來參與交割。
據了解，不止一家交易所倉庫接到過生產企業的交貨咨詢，這些生產企業希望能在期貨市場尋找一條新的“銷路”。正是在這樣的背景下，9月份膠合板期貨的交割量較5月份明顯增加。
大連商品交易所的數據顯示，膠合板1405主力合約（2014年5月交割的期貨合約）交割時，倉單數量不足150張。而在1409合約交割時，膠合板倉單數量已經超過500張。成功參與交割生產的細木工板生產廠家已經超過10家，這些參與過交割的企業一般都是較為大型的企業。隨著膠合板期貨的繼續推廣，以及企業對交割流程的熟悉，后期參與期貨交割的生產廠家有望繼續增加。
綜合分析看，隨著膠合板生產原料成本下移，如果膠合板期貨價格維持目前的價格，現貨企業交割還是有一定的利潤空間，這也會帶動企業參與賣出套保的積極性。
目前，膠合板的短期供應瓶頸已經不復存在。隨著更多企業的嘗試，未來企業在期貨市場的交割量將大大增加，之前相對其他商品來說跌幅較小的膠合板，不排除會出現向其他品種“看齊”的行情。
新金融記者 馮錦浩
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